Bis das Kartenhaus zusammenfällt
Der Markt für Unternehmensanleihen hat sich deutlich erholt. Zentralbanken treten selbst hier als Käufer auf. Diese konstruierte Nachfrage ist auch eine Gefahr.
Ohne den Kaufwillen der Zentralbanken wäre die Erholung fragil.
Bild: Manfred J. Bail/Keystone
Selten sind so viele Bären in Windeseile zu Bullen mutiert wie in dieser Krise – eine erstaunliche Entwicklung, zumal die volkswirtschaftlichen Folgen der Pandemie nicht genau abschätzbar, geschweige denn ausgestanden sind. Selbst wenn viele Investoren nur halbherzig optimistisch sind, zeigt sich der grössere Risikoappetit seit Ende März in Form von steigenden Aktienkursen und rückläufigen Risikoprämien auf Unternehmensanleihen. Selbst kurzzeitige Rücksetzer wie in der vergangenen Woche können das Bild nicht trüben.
