Derivate

Michael Bloss ist Direktor der Commerzbank AG Wealth Management und Direktor des Europäischen Instituts für Financial Engineering und Derivateforschung (EIFD). Er lehrt als Associate Professor am Lehrstuhl für International Finance der European School of Finance der HfWU und ist Lehrbeauftragter an weiteren Hochschulen. Er ist Certified Financial Engineer (CFE).

Prof. Dr. Dr. Dietmar Ernst ist Professor an der Hochschule für Wirtschaft und Umwelt (HfWU) Nürtingen-Geislingen für Corporate Finance und Direktor des Deutschen Instituts für Corporate Finance. Er ist Studiendekan und leitet den Masterstudiengang International Finance. Zuvor war er Investment-Manager bei einer Private Equity Gesellschaft und über mehrere Jahre Projektleiter im Bereich Mergers&Acquisitions. Dietmar Ernst hat an der Universität Tübingen Internationale Volkswirtschaftslehre studiert und sowohl in Wirtschaftswissenschaften als auch Naturwissenschaften promoviert. Er ist an namhaften Universitäten und Hochschulen als Lehrbeauftragter tätig. Seine Arbeitsgebiete sind Unternehmensbewertung, Corporate Finance und Investment Banking.

1;Geleitwort;6
2;Über die Autoren;8
3;Vorwort;10
4;Abkürzungsverzeichnis;12
5;Inhalt;14
6;1 Aufbau von Terminbörsen und Terminmärkten;22
6.1;1.1 Historische Entwicklung von Terminbörsen;22
6.2;1.2 Was versteht man unter Termingeschäften?;23
6.3;1.3 Warum sind die meisten der heute gehandelten Termingeschäfte standardisiert?;26
6.4;1.4 Welche Funktionen haben Terminbörsen?;28
6.5;1.5 Wer sind die Marktteilnehmer an Terminbörsen?;29
6.6;1.6 Wie sind Terminbörsen organisiert?;30
6.7;1.7 Weitere benötigte Grundbegriffe;30
6.8;1.8 Bursa Mater et Magistra oder: Wie handelt man an Terminbörsen sinnvoll?;34
7;2 Aufbau und Struktur einer Computerbörse am Beispiel der Eurex;36
7.1;2.1 Wie funktioniert eine Computerbörse?;36
7.2;2.2 Was versteht man unter dem Market-Maker-Prinzip?;37
7.3;2.3 Wie erfolgt der Handel an der Eurex?;38
7.4;2.4 Welche Produkte können abgeschlossen werden?;40
7.5;2.5 Was versteht man unter Clearing?;41
7.6;2.6 Was gibt es für Orderspezifikationen?;42
7.7;2.7 Was gibt es für Verfallstage an der Eurex?;45
8;3 Optionen bedingte Termingeschäfte;48
8.1;3.1 Was versteht man unter Optionen und worin unterscheiden sich Call- und Put-Optionen?;48
8.2;3.2 Worin unterscheiden sich Optionen?;50
8.3;3.3 Optionshandel;52
8.4;3.4 Was sind Weekly Options?;53
8.4.1;3.4.1 Wann ist es sinnvoll, Weekly Options zu handeln?;54
8.5;3.5 Was sind Low Exercise Price Options?;54
8.6;3.6 Das Closing Beenden eines Termingeschäftes;55
8.7;3.7 Roll-Over;56
9;4 Preisbildung von Optionen;58
9.1;4.1 Wie erfolgt die Preisbildung von Optionen in der Theorie?;58
9.2;4.2 Welche Werttreiber beeinflussen die Optionspreisbildung?;61
9.3;4.3 Was bedeuten die Greeks ?;65
9.4;4.4 Was versteht man unter Put Call-Parität?;69
9.5;4.5 Wie wird der Optionspreis nach dem Black-Scholes-Modell bestimmt?;70
9.6;4.6 Wie wird der Optionspreis nach dem Binomial-Modell bestimmt?;72
9.7;4.7 Handelbare Optionspreise;74
10;5 Strategien mit Optionen;76
10.1;5.1 Was beinhalten die 4 Grundstrategien im Optionsgeschäft?;76
10.1.1;5.1.1 Welche Strategie steht hinter der Grundposition 1 Long Call?;77
10.1.2;5.1.2 Welche Strategie steht hinter der Grundposition 2 Short Call?;79
10.1.3;5.1.3 Welche Strategie steht hinter der Grundposition 3 Long Put?;81
10.1.4;5.1.4 Welche Strategie steht hinter der Grundposition 4 Short Put?;83
10.2;5.2 Wie erfolgt ein Hedging mit Optionen?;84
10.3;5.3 Welche Optionskombinationen sind gängig?;86
10.4;5.4 Wie erfolgt ein Strategieaufbau im Optionsgeschäft?;93
10.5;5.5 Welche Bedeutung hat die Markteinstellung?;95
11;6 Futures unbedingte Termingeschäfte;98
11.1;6.1 Was sind Futures?;98
11.2;6.2 Future-Märkte;100
11.3;6.3 Future-Handel;100
11.3.1;6.3.1 Lieferverfahren;102
11.4;6.4 Index-Futures;102
11.5;6.5 Zins-Futures;104
11.6;6.6 Devisen-Future;106
11.7;6.7 Commodity Futures;106
11.8;6.8 Futures auf Einzelwerte;108
11.9;6.9 Marktverfassung beim Future-Trading;108
12;7 Preisbildung von Futures;110
12.1;7.1 Wie erfolgt die Preisbildung bei einem Future?;110
12.2;7.2 Wie erfolgt die Preisbildung bei Zinsfutures?;111
12.3;7.3 Was versteht man unter einer CTD-Anleihe?;113
12.4;7.4 Was versteht man unter Final Settlement ?;114
12.5;7.5 Welche Verfallstermine gibt es für Futures?;114
13;8 Strategien mit Futures;118
13.1;8.1 Was für Future-Strategien gibt es?;118
14;9 Optionen auf Futures, synthetische Termingeschäfte & Kombinationen;130
14.1;9.1 Was kennzeichnet Optionen auf Futures?;130
14.2;9.2 Wie sind Optionen auf Futures aufgebaut und strukturiert?;131
14.3;9.3 Was versteht man unter der Future-Style-Methode?;131
14.4;9.4 Welche Strategien werden mit Optionen auf Futures verfolgt?;132
14.5;9.5 Was versteht man unter synthetischen Terminmarktpositionen?;135
14.6;9.6 Welche Kombinationen und Verkettungsgeschäfte werden in der Praxis eingesetzt?;136
14.7;9.7 Warum führt man Kombinationen und Verkettungsgeschäfte durch?;136
15;10 Devisenterming

"In gut strukturierter und nachvollziehbarer Art und Weise behandeln die beiden Autoren hoch komplexe Themen und Fragestellungen..." (BankPraktiker, Nr. 3/2012) "Alles, was es über Termingeschäfte mit Futures und Optionen, Devisen und Waren zu wissen gibt, findet sich in diesem Werk." (ZertifikateAnleger, 02/2009)

16 Derivate zur Strukturierung komplexer Portfolios (S. 171-172)

In diesem Kapitel sollen folgende Fragen beantwortet werden:
1 Was sind die Grundlagen und Erweiterungen des Positionsmanagements?
2. Was ist Averaging und Pyramiding?
3. Was ist ein Roll-Over?
4. Wie baue ich ein Portfolio auf?
5. Was ist Börsenpräsenz?
6. Was ist Risikocontrolling?

16.1 Was sind die Grundlagen und Erweiterungen des Positionsmanagements?

Ein Investor sollte immer seine Ziele planen. Erst wenn dieser Plan gereift ist, sollte er in die Tat umgesetzt werden. Von zu hastigen Aktionen ist abzuraten, da diese im Regelfall zu Verlusten führen.

Vor Abschluss der Geschäfte muss sich ein Investor folgende Fragen stellen:

Ist es sinnvoll, dieses Geschäft abzuschließen?
Wie sind die Chancen im Verhältnis zum Risiko?
Mit wie viel Geld werde ich dieses Investment beginnen?
Wie viel Geld werde ich noch einbringen?
Wie lange möchte ich das Investment halten?
Welches Risiko bin ich bereit zusätzlich aufzubauen?
Wann werde ich die Position im Gewinnfall schließen?
Wann werde ich die Position im Verlustfall schließen?

Nach diesen Fragen sollte er einen Spekulationsplan aufstellen, in welchem die Antworten festgehalten werden. Grundsätzlich ist ratsam, nicht mehr als 20 bis 30 Prozent des liquiden Vermögens in Spekulationen zu investieren. Die Nach­, schussverpflichtungen (Sicherheitenverstärkung) sollten 30 bis 50 Prozent des Ursprungskapitals nicht überschreiten, da in diesem Rahmen eine Abfederung der eventuell eintretenden Verluste möglich ist. Der Spekulationsplan sollte ausführlich geschrieben werden und ist als Wegweiser durch die ersten Engagements zu verstehen. Hat sich ein Investor bereits intensiv mit der Materie beschäftigt, ist der schriftliche Spekulationsplan nicht mehr notwendig, da aus eigener Erfahrung heraus entschieden und reagiert werden kann.

Investoren, die neu im Bereich Derivate investieren wollen, sollten zuerst im Trockenhandel (auf dem Papier) Strategien aufbauen und diese verfolgen. Dieser Trockenhandel ist schriftlich festzulegen und ehrlich zu führen (nicht nur das Positive zählt). Die Verluste auf dem Papier sind keine echten Verluste, aber auch aus ihnen kann man lernen. In diesem Zusammenhang sind uns folgende Punkte wichtig:

Die Strategien müssen in unterschiedlichen Marktsituationen getestet werden.
Die Ein und Ausstiegsignale müssen realistisch und nachvollziehbar sein.
Die Grundregeln der Statistik sind unbedingt anzuwenden.

Wer in diesen Punkten unehrlich ist, wird es bei den realen Trades bitter bereuen.

Erst wenn ein Investor auf diese Art und Weise Erfahrungen gesammelt hat, sollte er die Investitionen selbst vornehmen. Er kann nun mit auftretenden Problemen einfacher umgehen, da er die verschiedenen Situationen bereits auf dem Papier durchlebt" hat. Man sollte sich jedoch nicht der Illusion hingeben, keine neuen Entscheidungen mehr treffen zu müssen: Auch der beste Spekulationsplan und die beste Vorbereitung im Trockenhandel können nicht vor hektischen und oft zu emotional getroffenen Entscheidungen bewahren. Daher gilt es vor allem, Ruhe zu bewahren und zu versuchen, Entscheidungen sachlich zu treffen.